新一轮文企IPO要求将更严

2014.03.03

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截至6月10日晚，证监会公布了共36批IPO企业预披露信息，排队上市的企业总数已达472家。其中，文化传媒板块作为近年来的股市“新贵”而备受关注。随着IPO在长时间关闸后开始放行，2014年，文化企业将迎来新一轮上市小高潮。

十八届三中全会将文化板块列为十五项改革之一，说明国家对于文化软实力的重视。2014年国家还将进一步推动文化产业快速发展，出台文化与金融合作的相关政策，抓好经营性文化产业。

文化产业在证券市场的表现近年来愈加抢眼。2013年共有约30家企业在新三板挂牌，10家文化企业实现海外上市，其中4家在香港上市，6家在美国上市。而根据今年首次公开发行股票申报企业统计数据，截至1月2日，共有47家文化企业在录。此前IPO较长时间的“关闸”,使市场积存了较大容量，借此次开闸之机喷发。

2014年文化行业并购潮仍将延续2013年的活跃态势，未来文化产业的并购将趋于多元化，即倾向于在电影、电视剧、出版、动漫、游戏等产业链上下游协同发展。部分文化企业已冲刺IPO多年，如知音出版传媒、中影股份等已经是“几进宫”，此次大批IPO新股集中上市，会稀释股市资金，可能会带低股市大盘。

随着文化与科技、网络的融合，游戏等与互联网有关产业的快速发展，报纸、电视等传统产业也开始转向互联网和移动互联网。我国的文化形态正发生快速变化，因此对于文化企业来说，如何紧扣受众消费习惯、生活方式的变化，对产业新形态作出积极探索，是一大考验。

以新媒体为例，本次证监会预披露名单中涉及到网游及新媒体企业共7家，大多为网游产业链的上下游企业，一些细分市场精英出现，如四川迅游网络是专门为网络游戏提供加速软件的企业，湖北盛天网络则是一家网络内容与服务聚合平台运营商。这些细分市场围绕网游产业逐渐形成，大多还处于发展初级阶段。原本看不上这些“芝麻”的大型互联网企业和运营商也开始关注这些市场，代表着网游产业由“跑马圈地”到“深耕细作”的渐变，但其同时也面临移动互联网快速发展带来的机会和挑战。把握产业格局变化，寻找新的业务增长点，这些都需要企业进行新的思考。

影视业是最近几年被资本看好的热门行业，但院线建设出现了明显瓶颈。由于目前国内院线处于相对饱和状态，院线的成长性减弱，全国银幕数量已超过2万块，而现阶段国内票房的增长速度和电影上座率远不及影院的建设速度，二者间的增长比例处于失衡状态，全国平均仅为15%的上座率，如何保证院线在疯狂扩张后继续盈利？

另外，大量的传统文化企业（以国有企业为主）触电互联网比率较低，在民营文化企业和互联网创意企业的夹击下，生存空间受到挤压。此类传统国有文化企业上市后应积极追求转型，加快进入数字领域，同时注意避免同质化竞争。

文化产业作为列入国家战略并予以扶持的一个新兴产业，出于树立标杆的战略考虑，早一批文化企业上市几乎走的是绿色通道，说通俗一点就是“放水”.现在文化企业IPO进入正常轨道，不太可能再有区别对待，所以今后资本市场将对文化企业的财务、内部管理、商业模式等提出更严格、更规范的考验。

目前文化传媒板块的业绩主要靠的是“资本秀”，在文化概念投资热之后，近两年上市文化公司的业绩大量依靠并购等方式带动股价。股市代表着投资利益关系，有了钱后出现几个问题，一是怎么投，二是必须投。从目前大多数文化公司的投资方向看，一类是投向较容易形成资产的领域，如文化地产、影院、剧院等，短期看是较为保守稳妥的投资路径，尚不能论其对错。但文化企业的核心价值是知识产权、品牌等无形资产，其战略和投资的矛盾并没有很好解决。

来源：国开联产业规划院编辑：Jessi

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